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来源：一波说传承有道

　　2026年1月8日 ，一则富力地产关于债务逾期的公告
，如冷水入沸油——富力地产截至2025年11月底，逾期债务总额已达约387亿元
。

　　这个数字不仅是一份财务报告中的冰冷条目 ，更是一个时代落幕的沉重注脚。从“华南五虎 ”之一到债务缠身的困兽
，富力地产的坠落轨迹，折射出整个中国房地产行业从烈火烹油到秋风萧瑟的戏剧性转折 。

　　一纸公告背后的债务冰山

　　公告数据显示 ，截至2025年11月30日
，富力地产的逾期债务已如藤蔓般缠绕其周身：公司信用类债券97.69亿元 、银行贷款160.43亿元
、信托及融资租赁54.14亿元、其他有息债务74.99亿元
。

　　这387.25亿元的巨额逾期，并非一日之寒 ，而是多年战略决策 、行业变迁与市场转向共同作用的结果。

　　令人唏嘘的是，2025年前11个月
，富力地产的总销售收入仅约为127亿元 。这意味着，即使公司将全部销售收入用于还债 ，也仅能覆盖逾期债务的三分之一
。销售与债务之间日益扩大的鸿沟
，昭示着资金链已绷紧至极限。

　　历史回响：那场“世纪交易
”的遗产

　　时间拨回2017年，那是中国房地产行业最后的狂欢 。富力地产以近190亿元从万达集团手中收购73家酒店资产 ，被市场称为“世纪交易”
。当时
，联席董事长李思廉与张力或许认为这是一次“捡漏 ”——平均每家酒店仅2.46亿元的成本，看似物超所值。

　　然而 ，酒店业是典型的重资产
、低周转行业
，需要持续的资本投入和精细的运营管理 。在房地产高速扩张期，酒店资产可作为抵押品获取更多融资；但当行业转向下行周期 ，这些资产反而成为流动性陷阱。王健林当年“壮士断腕”的苦涩
，富力地产在数年后方才真正品味
。

　　“买的没有卖的精
”，这句老话在商业世界中从未过时。万达出售酒店资产是为了“活下去”的战略收缩 ，而富力接盘则是扩张野心的延续 。两种截然不同的战略意图，早已为今日的结局埋下伏笔
。

　　战略怪圈：高负债与低周转的双重枷锁

　　富力地产的困境
，远不止于一桩失败收购那么简单。更深层次的问题在于，公司多年来始终未能跳出“高负债、低周转 ”的战略怪圈 。

　　在房地产黄金时代 ，这种模式尚可通过不断增长的销售额和新融资来维持
。但随着“三条红线
”政策出台
，融资渠道收紧，高负债模式瞬间失去流动性支撑。与此同时 ，富力地产持有的商业地产和酒店资产周转缓慢
，无法在短期内提供足够的现金回流 。

　　张力与李思廉这对搭档，曾以敏锐的市场嗅觉和果敢的决策风格将富力带上巅峰 ，却也在行业转折期暴露出战略调整的迟缓
。路径依赖是成功者最大的陷阱
，昔日的经验在新时代可能成为致命的负担。

　　涉外公关雷区：创始人风波与企业形象的裂痕

　　2022年，时年70岁的张力因涉嫌美国行贿案在伦敦被捕 ，虽然后来达成延期起诉协议得以回国
，但这一事件已对企业形象造成难以弥合的伤害 。

　　张力卷入的风波，表面上是个人行为 ，实则暴露了中国企业在全球化过程中普遍存在的“跨文化盲区”
。在中国商业文化中视为常态的“公关行为 ”（如招待 、礼品），在美国法律体系中可能被认定为行贿。张力付出的代价不仅是个人的法律风险
，更是富力地产在国际资本市场声誉的折损 。

　　企业家的个人命运与企业兴衰往往紧密相连。张力风波虽已暂告段落，但其对企业信誉的冲击 ，在债务重组的关键时刻无疑增加了谈判难度
。债权人不仅关注企业的资产和现金流
，同样关注管理层的稳定性和可信度。

　　求生之路：债务重组与资产处置的双轨博弈

　　面对债务危机，富力地产正在两条战线上艰难作战：境外债务重组和境内债务重组 。

　　境外方面 ，已有约77%的计划债权人同意或表示加入重组支持协议
。境内方面
，富力地产提供了包括现金购回、以物抵债等方案，并已成功重组一笔约16.8亿元的债券。这些进展虽为一线曙光 ，但前路依旧漫长 。

　　富力地产的求生策略包括：加大销售去化力度
、加速资产处置、控制行政成本 、寻求新融资来源
。其中
，出售此前从万达接手的北京万达嘉华酒店，象征着公司不得不“断尾求生
”的无奈现实。

　　行业镜鉴：富力困局的普遍意义

　　富力地产的困境并非孤例 ，而是中国房地产行业调整期的缩影 。从恒大
、碧桂园到富力
，曾经风光无限的房企巨头纷纷陷入流动性危机，揭示了行业底层逻辑的根本转变
。

　　首先 ，房地产行业已从金融属性主导转向居住属性主导，高杠杆、高周转模式难以为继。其次
，房企多元化战略需要更加审慎，重资产投资必须与现金流管理能力相匹配 。第三 ，企业国际化过程中必须加强法律合规意识
，避免“无意识触法”
。

　　富力地产的故事警示后来者：商业成功不仅需要抓住机遇的勇气，更需要预见风险的智慧和及时调整的灵活性。在行业上行期 ，激进可能是制胜法宝；但在下行期
，稳健才是生存之道 。

　　一波说

　　：时代的尘埃与企业的担当

　　“昔年壮志已成风，半世逐名半世空。 ”富力地产的命运起伏 ，是中国经济特定发展阶段的企业样本
。387亿逾期债务的数字背后
，是数万员工的生计 、数十万业主的期待和数百家合作伙伴的信任。

　　债务重组之路注定崎岖，但也是企业重生的必经之痛 。富力地产能否在绝境中找到生路 ，不仅取决于资产处置的效率和债务谈判的技巧
，更取决于管理层能否真正反思战略失误，重塑商业模式
。

　　房地产的黄金时代或许已经落幕 ，但真正优秀的企业应该能够穿越周期。富力地产的挣扎与求索，为整个行业提供了宝贵的教训：牢记本分
、敬畏周期、尊重专业 、坚守底线
，才是企业长青的基石 。在烈火与尘埃之后，唯有那些真正夯实内功
、回归本质的企业 ，才能在下一次黎明到来时
，重新挺立
。

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。